Informe mensual de nuestros fondos a 31 de octubre de 2024
FONDOS | MTD | YTD | 12 meses | 5Y Acum. |
Altex Momentum | 1,44% | 13,43% | 24,64% | 43,9% |
Altex Quality | 0,83% | 13,4% | 22,77% | 60,89% |
Altex Prudent Growth | -0,43% | 5,14% | 20,31% | 45,59% |
Altex Tactical | -3,06% | -3,37% | N/A | N/A |
Buen comportamiento de nuestros fondos en un mes que ha sido difícil tanto en renta variable como en renta fija.
Fondos:
Destacan Altex Momentum +1,44% y Altex Quality +0,83% en un mes en que todos los índices han acabado en negativo en divisa local (S&P 500 –0,99%, Nasdaq 100 –0,85%, Eurostoxx 50 –3,46%).
Altex P. Growth cede –0,43% (mejor que US Mid Cap Growth –1,24% y Russell 2000 Growth –1,25%).
Altex Tactical, más lastrado por la venta de futuros de volatilidad, -3,06% (el VIX subió +38,5% en el mes por la cercanía de las elecciones).
En general, nuestras acciones fueron mejor que índices, la cobertura con derivados restó y el USD sumó. Este último se apreció más de 2 figuras (+2,32% USD vs EUR).
Mercado:
Índices bursátiles a la baja presionados por la incertidumbre de las elecciones americanas, volatilidad al alza, bono a 10 años americano corrigiendo fuerte en la segunda mitad de octubre y USD arriba por el aumento de probabilidad de victoria de Trump.
Por tamaño de acción, cayeron más las pequeñas que las grandes. Por factor, cayó más Value que Growth.
Avanzó la temporada de resultados de forma positiva superando las previsiones, aunque con resultados muy dispares en tendencia de precios por las expectativas anunciadas por las compañías. Entre las 7 magníficas sólo Nvidia, Alphabet y Amazon cerraron el mes en positivo.
En renta fija lo más importante fue la subida de rentabilidad del bono a 10 años americano (bajada de precio). En Altex Momentum tuvimos el acierto de realizar el beneficio a tiempo y evitar la caída. Ahora ya no tenemos exposición a ese activo.
Perspectiva:
En la fecha en la que se escribe este comentario ya conocemos el resultado de las elecciones americanas. La contundente victoria de Trump nos permite anticipar un buen comportamiento de los activos de riesgo y posibles excesos en las valoraciones que después corregirán. Trump es bueno para la bolsa americana, el crecimiento del GDP y el empleo. Aumentarán el riesgo de inflación y los desequilibrios mundiales por la imposición de aranceles a China y Europa. Podemos esperar más volatilidad en divisas y países emergentes por la peculiar diplomacia con la que afronta las negociaciones internacionales. Es mucho especular, pero podría intentar, como prometió, acabar pronto con las guerras en Ucrania e Israel. Y no hay cese de hostilidades sin cesiones, por lo que la turbulencia política y mediática en las regiones involucradas está asegurada.
Para nuestros fondos y estrategias es un entorno muy favorable. Con nuestros procesos de inversión y el sistema de cobertura DIPS somos capaces de capitalizar las ganancias en mercados alcistas y proteger en crisis importantes con independencia de la causa que las provoque. Un entorno volátil con tendencias alcistas y bajistas suficientemente prolongadas permitirá generar rentabilidad también en las posiciones cortas y superar de forma más contundente a los índices, que ahora mismo ofrecen bastante menos seguridad que hace dos años. El exceso de concentración bursátil en las 7 mayores no es sostenible y es de esperar que en los próximos años las compañías de capitalización mediana y pequeña recuperen terreno. Para ese escenario ya estamos posicionados y el efecto Trump lo favorece.