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El papel de la renta variable en tu estrategia de inversión

Marta Jimenez — Thu, 05 Jun 2025 12:26:33 +0000

La renta variable es una alternativa que permite a los inversores adquirir acciones de empresas, convirtiéndose así en propietarios parciales de las mismas y participando tanto en sus beneficios como en los riesgos asociados a la evolución de esos activos en el mercado. Como consecuencia, invertir en renta variable representa una oportunidad interesante para quienes tienen como objetivo rentabilizar su patrimonio a largo plazo, con independencia de los vaivenes que las acciones puedan sufrir en determinados periodos de pérdida de valor.

La razón de esta visión a largo plazo es que, por lo general, el comportamiento natural de cualquier compañía es acumular valor un ejercicio tras otro, aportando así una trayectoria de crecimiento atractiva y constante para todos sus accionistas.

Sin embargo, esta evolución no está exenta de riesgos de pérdidas a corto plazo en determinados momentos o escenarios, ya que el valor bursátil de las compañías depende no solo de su buen hacer sino también de circunstancias externas que pueden impactar al valor de sus acciones: crisis bursátiles, del sector de actividad, del contexto económico…

Por lo tanto, considerar la renta variable para tu estrategia de inversión requiere comprender cómo funciona, cómo identificar las acciones más interesantes, y cómo adecuar su peso en la cartera según tu perfil inversor. En este artículo ponemos a tu disposición la experiencia que hemos acumulado en Altex AM gestionando el papel de la renta variable en nuestros fondos de inversión, para unir rentabilidad y protección.

Características de la renta variable

La renta variable se define como un tipo de inversión que consiste en la adquisición de acciones de empresas, o que de algún modo está relacionado con el valor de mercado de las mismas. Las ganancias o pérdidas del patrimonio invertido quedan ligadas principalmente a las subidas o bajadas del valor de esas empresas en el mercado bursátil, aparte de los repartos de dividendos que las compañías puedan realizar entre sus accionistas. En comparación con otros vehículos de inversión, la renta variable se caracteriza por cuatro aspectos destacables:

El largo plazo. La renta variable cobra su mayor sentido en una estrategia ligada al crecimiento del valor de la empresa a lo largo de los años.
Un mayor riesgo. Al ser una inversión no garantizada, está más expuesta a la volatilidad de los mercados que otros modelos como la renta fija.
Una mayor rentabilidad. En general, su rendimiento acumulado es muy superior al que ofrecen los productos de renta fija. A ello se suma la posibilidad de obtener dividendos periódicos según la política de cada compañía participada.
Versatilidad. Las acciones pueden venderse libremente en el mercado, permitiendo una gestión estratégica de los activos según su evolución y potencial.

Tipos de productos de renta variable

La renta variable incluye diversas fórmulas o productos que permiten a los inversores participar en el crecimiento de las empresas, cada uno de ellos con unas características diferenciales que deciden su función dentro de una cartera diversificada y bien equilibrada:

Acciones

Las acciones son la forma más clásica de renta variable. Al adquirir acciones de una empresa, el inversor adquiere no solo parte de su propiedad sino también derechos sobre los beneficios que genere la empresa, que pueden materializarse en forma de dividendos. El crecimiento del capital invertido está marcado por el precio de la acción en el mercado.

Fondos de inversión en renta variable

Los fondos de inversión en renta variable agrupan el patrimonio de varios inversores para comprar acciones, de forma conjunta, de una selección de empresas. Es un modelo que ayuda a diversificar el riesgo, ya que se invierte en múltiples compañías en lugar de depender del éxito de una sola.

ETFs de renta variable

Los ETFs, Exchange Traded Funds o fondos cotizados son fondos que cotizan en las bolsas como si fueran acciones, y en el caso de los de renta variable vinculan su beneficio con la evolución de un índice bursátil (S&P 500, Nasdaq 100, Eurostoxx 50, FTSE 100, Nikkei 225, IBEX 35…). Con costes habitualmente más bajos que los fondos de inversión tradicionales, los ETFs pueden relacionar sus ganancias directamente o inversamente con las del índice de referencia y son altamente líquidos, lo cual facilita su compra y venta en tiempo real.

Derivados

Los derivados son instrumentos financieros complejos que permiten a los inversores especular sobre el precio de otros activos subyacentes. Aunque ofrecen la posibilidad de obtener rendimientos sustanciales, también traen consigo riesgos elevados. Los derivados se dividen en opciones y futuros, categorías con algunas diferencias sustanciales:

Opciones: se trata de contratos que otorgan al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo a un precio específico en una fecha futura. Este tipo de instrumento puede incluir la cobertura de riesgos o fórmulas de previsión sobre variaciones de precios.

Futuros: son acuerdos para comprar o vender un activo a un precio previamente definido en una fecha futura. En contraste con las opciones, la naturaleza obligatoria de estos contratos puede entrañar altos niveles de riesgo, lo que demanda un profundo conocimiento del mercado por parte del inversor.

Inversión en criptomonedas

Las criptomonedas, aunque no están tradicionalmente clasificadas como renta variable, han comenzado a ganar una relevancia importante compartiendo grandes similitudes con esta categoría de inversión. Al igual que las acciones, las criptomonedas ofrecen la oportunidad de invertir en la evolución de su valor en el mercado, aunque la alta volatilidad y el comportamiento más impredecible de esta alternativa son factores que implican un riesgo mayor y, en consecuencia, un especial cuidado en su elección.

Cuándo elegir renta variable para tu inversión

La variedad y complejidad de las herramientas relacionadas con la renta variable merecen, en todos los casos, el asesoramiento de compañías especializadas en la gestión de activos. En Altex AM partimos del conocimiento en profundidad no solo del mercado sino también de cada cliente, alineando sus objetivos de inversión y su perfil de riesgo para valorar el peso de la renta variable en cada cartera.

Como norma general, la renta variable es más adecuada para perfiles inversores menos conservadores, ya que su potencial de ganancias es directamente proporcional a su nivel de riesgo. Aún así, en Altex AM hemos comprobado con éxito la capacidad de nuestro sistema de protección del patrimonio DIPS, que ayuda a minimizar el impacto de las caídas generalizadas en el mercado, reaccionando a las crisis con medidas de protección puntuales y una gestión dinámica que impulsa la optimización de la inversión en los repuntes. Altex Dynamic Index Protection System permite a nuestros clientes de fondos como Altex Momentum disfrutar de las ventajas de la renta variable con estrategias de protección basadas en la renta fija.

La renta variable es también una alternativa especialmente recomendada para la inversión a largo plazo, ya que su filosofía es vincular la rentabilidad a la evolución positiva de las compañías participadas durante los años. El modelo, en un comportamiento ideal, va generando ganancias con el crecimiento acumulado del valor de las acciones en el mercado. Y a menudo, además, esa orientación largoplacista se ve premiada con repartos de dividendos que aportan liquidez a los propietarios de las acciones.

Los orígenes de la renta variable

La renta variable como instrumento de inversión nació en Europa a principios del siglo XVII, directamente ligada a la necesidad de financiación de las grandes expediciones comerciales. Empresas como la Compañía Neerlandesa de las Indias Orientales, fundada en 1602, fueron pioneras al lograr que algunas familias acaudaladas adquirieran participaciones de la compañía a cambio de compartir tanto los beneficios que se obtuvieran como los elevados riesgos asociados a la naturaleza de este tipo de proyectos. Y precisamente, para facilitar el intercambio de estas participaciones, se creó la primera bolsa de valores moderna: la Bolsa de Ámsterdam, origen de la actual bolsa paneuropea Euronext.

Con el tiempo, este modelo se extendió a otros países cobrando especial protagonismo durante la Primera Revolución Industrial entre 1760 y 1840, cuando la renta variable se consolidó como una fórmula eficaz tanto para financiar empresas y proyectos como para que los inversores participaran en su éxito.

A lo largo del siglo XX y hasta nuestros días, el acceso a la renta variable se ha ido democratizando gracias a unas regulaciones cada vez más sólidas, una mayor transparencia de los mercados y, sobre todo en los últimos años, una digitalización que permite no solo la participación más sencilla en el sistema sino también una mayor aplicación de tecnologías avanzadas para el análisis y la elección informada de las compañías en las que invertir.

La renta variable se ha convertido así en un modelo de ahorro e inversión popular, y también en un pilar fundamental del crecimiento económico e industrial a escala mundial.

Cómo hacer una buena selección de acciones

La clave para obtener buenos rendimientos al invertir en renta variable está en la selección de los valores que van a componer la cartera. Para ello, las empresas de gestión de activos como Altex AM elaboramos análisis profundos sobre diferentes factores de cada compañía, y equilibramos su participación atendiendo a un número cada vez más elevado de criterios entre los que destacan:

El análisis fundamental: consiste en examinar los estados financieros, la gestión y la posición en el mercado de cada empresa.
El análisis técnico: se trata de una evaluación minuciosa de patrones históricos de precios y volumen, para anticipar futuros movimientos en el mercado.
La evaluación de fondos: más allá de la importancia de una acción concreta, el modelo ideal requiere considerar su pertinencia dentro de la estrategia de cada fondo, estudiando su papel en el rendimiento global para el cliente.

Teniendo en cuenta que una estrategia de inversión bien diseñada y ejecutada es la mejor garantía de rentabilidad futura, el trabajo de los especialistas de Altex AM consiste en valorar y medir el riesgo de cada activo para transformarlo en crecimiento sostenido. Una gestión activa basada en criterios profesionales como los factores Momentum, Growth, Value o High Dividend, ayudan a construir carteras robustas ante cualquier escenario de mercado.

Para ello es fundamental la relación estrecha entre gestor y cliente, especialmente cuando tenemos entre manos productos de mayor volatilidad y complejidad como es la renta variable. Incorporar algunos consejos prácticos ayuda a que esa relación determine la satisfacción de cada inversor, sea experto o novato:

Establecer un horizonte de inversión claro que se alinee con los objetivos financieros personales.
Realizar un seguimiento constante de las inversiones y estar preparados para realizar ajustes con rapidez si es necesario.
Mantener un clima de confianza y transparencia para compartir dudas y orientaciones personalizadas basadas en datos reales.
Contar con información constante sobre los acontecimientos económicos, políticos y sectoriales que puedan afectar directa o indirectamente tanto al mercado de renta variable como a los activos que conforman la cartera.

Diversificación y renta variable

Tener una cartera diversificada es una excelente estrategia para proteger el patrimonio sin perder rentabilidad. Y la mejor forma de hacerlo es contratando fondos cuyos activos combinan diferentes modelos de inversión, equilibrando el protagonismo de diferentes productos de renta variable y de renta fija.

Los fondos de inversión permiten abordar esa diversificación desde la experiencia y el conocimiento de expertos, eliminando la necesidad de elegir acciones individuales ya que el capital de estos productos financieros se agrupa para maximizar la rentabilidad de todos los clientes inversores.

¿Pero cuáles son los principales beneficios de una buena diversificación?

La inversión en diversas industrias y sectores puede mitigar pérdidas en épocas de crisis que afectan a algún segmento específico.
Usar diferentes productos de inversión como acciones, ETFs e incluso el contrapeso de la renta variable, ayuda a mitigar el riesgo asociado a cada producto.
Una cartera diversificada puede combinar la base más proteccionista de algunos activos mientras otros actúan para aportar altos crecimientos puntuales.

En definitiva, con la visión puesta en el largo plazo, la estrategia de diversificación de la cartera permite ir acumulando una buena rentabilidad con la suma de sus diferentes productos, sin apostarlo todo a un único activo. La combinación de acciones con alto potencial, sectores de la economía emergentes y productos con una buena previsión de futuro, resulta en una inversión que mejora sus resultados de forma consistente y continua.

Para lograrlo, en Altex AM ponemos a tu disposición todo el asesoramiento que necesites antes, durante y después de invertir tu capital en productos que demuestran cada día su capacidad para generar la mejor rentabilidad posible.

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¿Cuáles son los mejores fondos de inversión?

Marta Jimenez — Thu, 29 May 2025 07:46:00 +0000

Imagina que pudieras asomarte a las carteras de los inversores más satisfechos. ¿Qué verías? Posiblemente no acciones especulativas ni criptomonedas promocionadas por el puro marketing. Verías fondos de inversión cuidadosamente seleccionados, elegidos no solo por su rentabilidad sino también por su capacidad de resistencia, su visión estratégica y su orientación al largo plazo.

Al contrario de quienes siguen invirtiendo guiados por la intuición, como ocurría antiguamente, los inversores que hoy obtienen mejores resultados han aprendido a mirar el mercado con otros ojos: entienden las nuevas reglas del juego, usan los datos a su favor y no se dejan llevar por las modas sino por la lógica y el análisis profundo. Hoy, más que nunca, invertir con éxito no depende de la suerte, sino de saber elegir.

En este artículo ponemos a tu disposición toda la experiencia de Altex AM para comprender juntos los aspectos que ayudan a identificar los mejores fondos de inversión, analizando aquellos factores estratégicos que los hacen destacar tanto en rendimiento como en protección del patrimonio. Hablaremos de sostenibilidad, tecnología, diversificación inteligente y adaptación al perfil de riesgo, como ejes para tomar una decisión tan importante como lo es tu futuro financiero.

¿Qué son los fondos de inversión y qué ventajas te aportan?

Un fondo de inversión es un producto financiero que reúne el capital de múltiples inversores para ser gestionado por profesionales especializados. Estos invierten el capital en una cartera diversificada de activos financieros, con una estructura que permite acceder a mercados globales con una gestión experta, reduciendo el riesgo y optimizando el coste frente a las inversiones individuales.

En la actualidad, los fondos de inversión son una pieza clave en cualquier estrategia de ahorro y crecimiento patrimonial, tanto para perfiles conservadores como para inversores con mayor tolerancia al riesgo. ¿Por qué? La principal razón es que combinan tres ventajas esenciales: diversificación, eficiencia fiscal y acceso profesional a oportunidades de inversión que, de otro modo, serían difíciles de replicar.

Existen varios tipos de fondos, cada uno con un enfoque particular:

Renta fija, centrados en bonos y deuda pública o corporativa, y que son ideales para estrategias de inversión más conservadoras.
Renta variable, compuestos por acciones de compañías nacionales y/o internacionales, aportando un mayor potencial de crecimiento que la renta fija pero también un mayor grado de riesgo.
Mixtos, que equilibran ambos mundos según el perfil de riesgo del inversor.
Fondos indexados y ETFs, de gestión pasiva, que relacionan su crecimiento con un índice bursátil específico y se caracterizan por unos costes más bajos y, sobre todo en periodos de estabilidad, una alta eficiencia.
Temáticos o sectoriales, fondos enfocados en tendencias inmersas en un buen momento de crecimiento, como actualmente pueden ser los sectores de la tecnología, la sostenibilidad o la salud.

En un mundo cada vez más complejo, contar con instrumentos bien gestionados como los fondos de inversión ayuda a profesionalizar las decisiones, aprovechar ciclos favorables y proteger el capital antes la incertidumbre. Todo ello hace que los mejores fondos de inversión no solo destaquen por su rentabilidad, sino también por su capacidad de adaptación al entorno actual y a las necesidades de cada cliente.

Cómo identificar los mejores fondos de inversión.

En Altex AM solemos decir que el peor enemigo de una buena inversión puede ser el marketing. Una de nuestras claves de éxito es, a la hora de seleccionar los mejores fondos de inversión, dejar a un lado las emociones y cimentar cada decisión en la lógica, los datos y el conocimiento profundo del comportamiento de los mercados.

Sabemos que no todos los fondos que brillan en los rankings son realmente buenos para nuestros clientes, o no lo son para su perfil y objetivos. Sabemos también que, a veces, tras unas espectaculares rentabilidades pasadas se pueden esconder una alta volatilidad, costes elevados o una estrategia cortoplacista que no protege el patrimonio. En este escenario, ¿Cómo reconocemos cuáles son, de verdad, los mejores fondos de inversión…? Estos son los cuatro elementos que conviene analizar:

Rentabilidad sí, pero ajustada al riesgo.

Imaginemos un fondo que ha alcanzado una rentabilidad acumulada del 30% en los últimos cinco años, pero identificamos que durante ese tiempo ha sufrido caídas frecuentes de hasta el 15%. Aunque el acumulado es atractivo su exposición al riesgo es muy alta, y por tanto es un fondo solamente adecuado para un perfil de cliente que puede asumir esa volatilidad. La clave es analizar indicadores que van más allá de la rentabilidad como puede ser el ratio de Sharpe, que es la fórmula creada por el premio nobel de economía William Sharpe para comparar rentabilidad y riesgo en las inversiones. En definitiva, los mejores fondos de inversión no son los que ganan una vez, sino los que generan resultados sólidos de forma constante.

Las comisiones también suman.

O, mejor dicho, restan. Las comisiones son el modelo habitual de remunerar la tecnología y el equipo experto que conforman las empresas de gestión de activos. Al ser un porcentaje asociado a cada fondo, se debe tener en cuenta el resultado que se obtiene al restar esas comisiones de la rentabilidad obtenida, porque esa será la ganancia real para el inversor. De este modo, las comisiones también se convierten en un atributo diferencial para identificar qué fondo es mejor que otro, ya que algunos como los de gestión pasiva conllevan un menor esfuerzo de gestión que otros y, por tanto, justifican una comisión más baja.

¿Quién está detrás?

La gestora importa. Mucho. Y no solo en lo que se refiere al coste de las comisiones. Los fondos gestionados por equipos con experiencia contrastada, una trayectoria de éxito, visión a largo plazo, independencia, capacidad tecnológica o una filosofía de actuación clara suelen ofrecer mejores resultados sostenibles, ejercicio tras ejercicio. Conocer a las personas que dirigen y toman las decisiones en la compañía de gestión de activos es, a menudo, una de las mejores estrategias para incluir el mejor fondo de inversión en tu cartera.

¿Encaja contigo?

Un fondo excelente puede convertirse en un problema si no encaja con tu perfil de tolerancia al riesgo. Conservador, equilibrado o dinámico, ser consciente de tu perfil es el punto de partida que debe marcar en qué tipo de fondo invertir.

Del mismo modo, sopesar los plazos en los que necesitarás recuperar tu inversión y beneficios, así como la atención y seguimiento que deseas dedicarle a la evolución del fondo, hacen que tu plan esté bien alineado con tus expectativas personales y, en definitiva, con tu tranquilidad.

Uno de los principales compromisos de Altex AM es asegurarnos de que cada cliente cuenta con el fondo de inversión que realmente se ajusta a sus objetivos, capacidades y expectativas. Conocer a la persona es la mejor garantía para dar auténtico valor al conocimiento del mercado.

Cómo analizamos en Altex AM los mejores fondos de inversión.

Una de las preguntas más frecuentes que escuchamos en Altex AM es: ¿Cuál es el mejor fondo de inversión? La respuesta, aunque pueda parecer poco comercial, es siempre la misma: depende. No existe un único “mejor fondo”, sino una selección adecuada al perfil, los objetivos, el momento económico, el escenario general y el contexto de cada inversor. Por eso, en Altex Asset Management no hacemos listados de fondos sino que creamos y adecuamos continuamente cada uno, siguiendo criterios bien fundados y un propósito de personalización de carteras para cada cliente.

Nuestra filosofía: buenos fondos en carteras bien construidas.

En Altex AM contamos con una metodología propia de análisis y selección de fondos, producto de más de 20 años de experiencia reconocida por el sector. Metodología y tecnología con las que evaluamos más de 10.000 productos disponibles en el mercado, y filtramos con una visión clara: buscamos calidad, consistencia y alineación estratégica. Buscamos una diversificación real en las carteras, y muchas veces no es suficiente con combinar sólo distintos activos. Es clave analizar y seleccionar fondos con exposición a distintos factores de rentabilidad como Momentum, Growth, Quality, Value y High Dividend. Cada factor contribuye de forma diferente en cada fase del ciclo económico y los combinamos para crear carteras robustas y superiores en rentabilidad.

Criterios clave que aplicamos.

Gestión activa con criterio o gestión pasiva eficiente: evitamos productos que “venden humo”. La gestión debe aportar valor real, o bien replicar mercados de forma extremadamente competitiva.
Transparencia y trazabilidad: exigimos que cada fondo muestre con claridad su política de inversión, su composición y los motivos que hay detrás de sus movimientos.
Rendimiento ajustado al riesgo: aplicamos indicadores como el ratio de Sharpe, Sortino y la correlación para entender el comportamiento en diferentes escenarios de mercado.
Adaptación al perfil del cliente: cada fondo seleccionado forma parte de una cartera pensada para una persona real, con objetivos concretos, horizonte temporal definido y tolerancia al riesgo.

¿Es mejor un fondo de renta fija o de renta variable?

Una de las cuestiones más candentes al diseñar una cartera es el equilibrio entre renta variable y renta fija. En un contexto de contraste entre la alta volatilidad de los mercados bursátiles y la inflación controlada, el crecimiento moderado y los tipos de interés estabilizados de la renta fija, muchos inversores se preguntan si merece la pena seguir asumiendo el riesgo de la renta variable… En Altex AM, nuestra visión es clara: sí, pero con criterio.

La renta fija, más allá de su capacidad de generar una rentabilidad sostenida, ha asumido últimamente un rol defensivo y de estabilización de las carteras. Un papel más conservador que, sin embargo, a menudo no encaja con quienes persiguen un mayor crecimiento patrimonial a medio y largo plazo.

Por otro lado la renta variable, cuando las acciones se seleccionan adecuadamente, sigue siendo la principal fuente de generación de valor real para los inversores. Pero no se trata de comprar cualquier acción, ni de seguir índices genéricos. Lo que funciona hoy es un enfoque más completo basado en:

Una selección sectorial estratégica: salud, digitalización, inteligencia artificial, seguridad o consumo de servicios están impulsando el crecimiento de fondos temáticos y sectoriales.
Gestión activa en entornos complejos: con alta dispersión entre compañías, la vigilancia y la adecuación continua de la selección de activos es hoy en día más importante que nunca.
Fondos con sesgo de calidad: negocios sólidos, márgenes sostenibles, bajo endeudamiento y generación de caja constante se convierten en las cuatro características más valiosas en el contexto actual.

En los fondos de Altex AM, tanto en Altex Momentum como en Altex Quality o Altex Growth, la renta variable ocupa un papel protagonista en la búsqueda de rentabilidad, aunque siempre ajustada al perfil del inversor. Para perfiles moderados o conservadores, trabajamos combinaciones con renta fija, activos defensivos, estrategias de baja volatilidad o fondos mixtos dinámicos. Lo que evitamos es, por otra parte, caer en una falsa seguridad basada únicamente en bonos u otros productos de renta fija que, en ocasiones, no consiguen proteger el patrimonio del inversor frente al deterioro del poder adquisitivo.

En resumen: en el contexto actual los mejores resultados llegan de carteras que combinan inteligencia, diversificación y un enfoque flexible.

La mejor inversión empieza con una buena información.

Elegir dónde invertir tu dinero no es solo una cuestión de rentabilidad. Es una decisión que impacta directamente en tu tranquilidad, en tu libertad financiera y en tu capacidad para alcanzar objetivos reales. Y en un mercado cada día más complejo e incierto, lo que marca la diferencia no es tanto preguntarte cuáles pueden ser “los mejores fondos de inversión”, sino saber con quién seleccionarlos, combinarlos y gestionarlos con criterio.

En Altex Asset Management creemos que el asesoramiento personalizado ya no es un lujo, sino una necesidad. Y que el conocimiento es tan importante para nuestros inversores como lo es para nosotros. Por eso trabajamos día a día para ofrecer a cada cliente una experiencia de inversión clara, sin atajos ni promesas vacías, basada en datos, análisis y una absoluta transparencia.

¿Quieres saber si tu cartera actual está alineada con tus objetivos? ¿Te gustaría descubrir qué fondos encajan mejor con tu perfil y situación? Te invitamos a ponerte en contacto con el equipo de expertos de Altex AM, e identificar juntos la mejor estrategia inversora para tu patrimonio. Porque, en la mayoría de las ocasiones, el primer paso para alcanzar una buena rentabilidad es comenzar con una buena conversación.

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Mayo 2023 – El Nasdaq vuela empujado por las grandes

Altex Partners — Wed, 07 Jun 2023 15:37:03 +0000

Mayo ha venido a contradecir el famoso “Sell in May and go away”, aunque no todos los activos han tenido un camino de rosas. Nasdaq 100 sube un +7,61%, S&P500 un +0.,25% y Eurostoxx 50 cae un-3,24%, cae también el EURUSD –2,98%. Nuestros fondos han tenido un comportamiento igualmente dispar. El más beneficiado ha sido Sigma Fund Quality Stocks, con más exposición a compañías grandes del sector tecnológico (+4,26%), mientras que Sigma Fund Prudent Growth y Sigma Fund Real Return quedaron algo por detrás por la exposición a Euro y las coberturas que restaron algo de rentabilidad durante la primera parte del mes cuando el mercado amagó con caídas. Aún así, la rentabilidad acumulada en el año sigue mostrando la fortaleza del posicionamiento que tenemos.

SFRR cierra el mes en -1,83% (+6,51% en el año)

SFPG cierra el mes en +0,12% (+16,04% en el año)

SFQS cierra el mes en +4,26% (+21,15% en el año)

En Altex, combinamos análisis fundamental, técnico y macroeconómico para formarnos una opinión lo más racional posible sobre el mercado que tenemos delante. De las tres patas, el técnico y los fundamentales han apoyado la mejoría del mercado. Los resultados empresariales han salido mejor de lo esperado y la tendencia de mercado se ha vuelto más constructiva.

Hace 12 meses, la incertidumbre, la inflación disparada y la tardía urgencia con la que reaccionaron los bancos centrales desató el pánico en el mercado, con mayor castigo para la renta fija y compañías de mayor crecimiento. Un año después, la recesión que se esperaba, y aún se espera, no ha llegado ni tan pronto ni tan intensamente como vaticinaban los más pesimistas. El empleo sigue fuerte en USA a pesar de la debilidad del resto de datos macroeconómicos y los bancos centrales ya apuntan a moderación o pausa en las subidas de tipos a la espera de ver los efectos que las actuales condiciones financieras produzcan en la economía real.

Analizando más en profundidad el mercado vemos cómo las compañías grandes han ido sustancialmente mejor que las pequeñas este mes (Nasdaq 100 +7.,6% vs Nasdaq Equal Weight +2,91%). En S&P 500 la dispersión es aún mayor (S&P 500 Top 50 +4,03%, S&P 500 Equal Weight –3,81%).

Por regiones, USA (S&P 500) +0,25%, India (INDA +1,41%), Japón (EWJ) +0,85% vs Alemania (EWG) -4,86%, Australia (EWA) -5,49% y China (FXI) -8,33%.

Por estilos o factores de rentabilidad, compañías grandes Growth (VUG) +5,17%, compañías medianas y pequeñas Growth (VOT y IWO) +0,20% y +0,17%, respectivamente. En el lado más negativo, acciones defensivas de alto dividendo (NOBL) -5,90% y de baja volatilidad (SPLV) -5,41%. También en terreno de corrección compañías grandes Value (IWD) -3,89% y pequeñas Value (IWN) -1,82%.

En resumen, ha sido un mes de fuerte dispersión con vuelta al apetito por las compañías grandes de crecimiento y sesgo tecnológico. Fueron los líderes antes de la crisis de 2022 y es buena señal que recuperen el buen tono. El mercado sigue aconsejando prudencia por mostrar síntomas de sobrecompra a corto plazo pero la dinámica que ha cogido es mucho mejor que cualquier momento del año pasado. Todo esto con la inflación aún más alta de lo esperado y con los bancos centrales aún enseñando los dientes preparados para actuar ante cualquier repunte de precios inesperado.

Nuestros sistemas de cobertura aún nos mantienen plenamente invertidos. El termómetro de riesgo ha permitido la venta de volatilidad durante todo el mes y el sistema de tendencia apenas ha restado en Nasdaq, aunque haya sufrido algo más sobre S&P 500 por la lateralidad del índice.

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Octubre 2021 – Un mes así no te lo puedes perder

Altex Partners — Tue, 02 Nov 2021 15:54:38 +0000

Si en algo hemos mejorado en los últimos años es en capturar subidas de mercado. Llevamos toda la vida preocupados por cómo evitar las caídas y más importante aún es participar de las subidas. Invertir conlleva riesgo, pero se hace, y se supera el miedo a caer porque la alternativa es perder seguro.

Cierres de mes:

• Sigma Fund Real Return: +5,18% (+12,21% YTD)
• Sigma Fund Prudent Growth: +5,66% (+20,67% YTD)
• Sigma Fund Quality Stocks: SFQS +6,52% (+27,05% YTD)
• MSCI World: +5,88% en EUR (+25,03% YTD en EUR).

Esta subida la hemos conseguido apostando por las empresas que más crecen, manteniendo un 60% de cobertura con futuros reducida tácticamente a 41 y 47% con opciones en SF Real Return y SF Prudent Growth, y rotando hacia las empresas más atractivas por calidad y crecimiento en SF Quality Stocks, donde no llevamos cobertura. La cobertura nos permite reducir las caídas en las crisis pero también aprovechar otras fuentes de rentabilidad, como la volatilidad y la dispersión entre índices regionales. La flexibilidad y el análisis diario de mercado es lo que nos permite combinar crecimiento y protección en los fondos y carteras.

Precisamente el mes en el que más fuerte han sonado los tambores de inflación es aquel en el que más ha subido la bolsa. La inflación es buena para la renta variable, lo que es malo es que los bancos centrales enfríen la economía, o que la inflación se desboque y haga inviable la gestión empresarial.

La inflación “buena” significa que los precios suben, los consumidores adelantan sus decisiones de compra porque en el futuro pagarán más, las empresas invierten porque esperan vender más, pueden subir precios, mejorar sus márgenes e innovar para seguir creciendo. Eso es el llamado círculo “virtuoso” de la economía.

La inflación “mala” es aquella que no permite cobrar en efectivo porque se devalúa tan rápido que la divisa pierde su condición de reserva de valor, distorsiona los procesos productivos, paraliza las empresas y hace inviable la importación de productos. Es el círculo “vicioso”. Para evitar llegar a un extremo así, los bancos centrales prefieren enfriar la economía premeditadamente, reduciendo el crecimiento de forma más gradual.

La cuestión ahora no es si va a haber inflación o no, la cuestión es si va a ser buena o mala. Si va a ser buena hay que seguir largos de bolsa; si va a ser mala, tendremos que estar más neutrales.

Con los datos que tenemos encima de la mesa hoy sólo podemos concluir que, por ahora, la inflación que ha aparecido sigue siendo buena. Cuando esto cambie, reaccionaremos, pero por ahora puede ser más costoso estar fuera de bolsa que dentro.

Un 4% de inflación, aunque se la considere temporal, implica una pérdida de poder adquisitivo de en torno al 20% en 5 años. Es una coyuntura que pocos patrimonios se pueden permitir, por eso la subida de bolsa es lógica. Sube lo que aún tiene valor para el inversor. Los bonos ya están demasiado caros y perderán valor con la inflación, el inmobiliario ya rinde por debajo de la inflación, y lo único que parece con posibilidades de combatir su efecto son la bolsa, materias primas y energía. Las dos últimas son tan volátiles y vulnerables a la intervención gubernamental que el valor más seguro que queda es la bolsa. A pesar de la volatilidad que conlleva, las empresas siguen dando beneficios y anunciando previsiones por encima de lo esperado.

El mundo innova, el mundo produce y reparte sus beneficios a través de la bolsa, por eso todo el mundo la quiere.

Nuestro reto ahora no es si recomendar bolsa o no según el perfil de cada inversor, la respuesta es sí en todos los casos. Nuestro reto es encontrar la estrategia de cobertura que a cada uno le permita seguir invertido y controlar la volatilidad de su cartera. En eso centramos nuestros esfuerzos con los inversores que se incorporan ahora al mercado de capitales o que han visto agotados los bonos e inmobiliario como alternativa de inversión.

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Marzo 2021 – El final de la pandemia, cada vez más cerca

Altex Partners — Thu, 08 Apr 2021 15:21:29 +0000

Mes muy positivo para la bolsa y difícil para las coberturas. Aun así, hemos podido cerrar con una media positiva gracias a la contribución de nuestras estrategias Quality, Momentum y Tactical. En fondos, comparados con MSCI World +6,00% en EUR (+8,74% YTD en EUR):

• SFRR +1,37% (-0,77% YTD)
• SFPG -1,53% (+1,27% YTD)
• SFQS +3,93% (+7,95% YTD)

En marzo las noticias en el terreno macro y sanitario han seguido siendo muy positivas. El ritmo de vacunación se acelera y la normalidad ya se ve al alcance de la mano. El impacto que tiene esto en los mercados es una aceleración de las etapas de la recuperación. A partir de marzo de 2020, recuperaron primero compañías del tipo FAANG, tecnológicas, healthcare y consumo básico. En verano comenzó la recuperación de las compañías cíclicas de mayor calidad. A partir de octubre se vio un mejor comportamiento relativo en energía y materias primas. En este primer trimestre de 2021 la recuperación económica se da por descontada y se especula con el inicio de la siguiente fase, la de control de la inflación e implantación de futuras medidas contractivas. Esto ha llevado al mercado a especular con la subida de los rendimientos de bonos a largo plazo y de tipos de interés, provocando una rotación hacia activos más cíclicos y de menor calidad, como bancos, energía, consumo discrecional e industria pesada con alto nivel de apalancamiento. Estamos viendo la sucesión acelerada de todas las fases de un ciclo que debería durar entre 6 y 8 años en, aproximadamente, 18 meses.

El Covid ha provocado la interrupción de un ciclo alcista de largo plazo y la aparición de un sub-ciclo de crisis, recuperación y –veremos si– contracción en la mitad de su fase expansiva. La reacción a la crisis esta vez sí ha sido rápida y eficaz por parte de bancos centrales y gobiernos. Nunca antes habían trabajado de forma tan coordinada y decidida. Si han sido eficaces en la contención de la crisis sería prudente pensar que lo van a ser también en la salida. No esperamos ningún giro hacia políticas monetarias contractivas en el corto plazo, al menos mientras las cifras de paro no recuperen el nivel pre-Covid.

Nuestro escenario central es de recuperación gradual de la economía durante 2021 y mantenimiento de las políticas expansivas, por lo menos, hasta finales de 2022. Esto implica un fondo de mercado muy positivo, reanudación del ciclo alcista de largo plazo en el que estábamos antes de Covid, y digestión progresiva de la enorme deuda que han contraído los gobiernos gracias al mantenimiento de tipos bajos durante un largo periodo de tiempo.

En el corto plazo, hemos estado mucho más activos en la gestión de las coberturas por la rotación de activos que hemos visto en este primer trimestre. Sin perder de vista nuestro objetivo de largo plazo, durante unas semanas prácticamente eliminamos la cobertura del Eurostoxx 50 por su componente cíclico y aumentamos la exposición a USD por ser la divisa del país desarrollado que antes va a salir de la crisis y que primero afrontará la normalización monetaria. Incrementamos la venta de volatilidad tras los picos que alcanzó durante enero y febrero, y hemos incrementado exposición a las compañías que mejor perspectiva tienen en el escenario de recuperación económica. Esto no implica entrar en compañías de baja calidad o excesivo apalancamiento financiero y cíclico. Podemos adaptarnos al ciclo a través de compañías de Growth que han visto ralentizado su crecimiento por la pandemia y que esperan se reanude con la eliminación de medidas de restricción de movilidad. Compañías como Alphabet, Facebook, Mastercard en Quality se verán muy beneficiadas por la reactivación económica, mayor inversión en publicidad y aumento de pagos internacionales. En Prudent, compañías como Fortinet, en seguridad de comunicaciones digitales, Adyen, en pagos digitales, o Inogen, en equipos de respiración asistida para uso en exteriores, pueden ver un crecimiento importante en los próximos años. En nuestra estrategia de acciones de Momentum, por fundamentales y precio, estamos incrementando la presencia de compañías relacionadas con e-Games y semiconductores, inmersas en tendencias de largo plazo.

Las correcciones en Growth durante el primer trimestre han dado una muy buena oportunidad de entrada a quien estuviera infraponderado. Son las compañías que van a liderar el futuro en las próximas décadas.

Con el objetivo de estar aún más cerca de las compañías más disruptivas e innovadoras, hemos dedicado un 5% de Prudent Growth a compañías de crecimiento en una fase más temprana con respecto al resto del portfolio. El perfil de estas compañías es de un crecimiento de ingresos en torno al 30% anualizado en nichos disruptivos con muy bajo nivel de apalancamiento, que se encuentran en una fase que puede ser anterior a la de generación de caja positiva. Cada vez el mundo se mueve más rápido y nosotros debemos evolucionar con él. Estas compañías lideran o apuntan a liderar determinados nichos de alto valor añadido para los consumidores e industria por lo que están muy bien capitalizadas y cumplen sobradamente el nivel de liquidez que exigimos a cada compañía.

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