Informes mensuales

Este marzo hemos concentrado en un sólo mes las etapas más frecuentes de una recesión (negación, reacción, pánico y rebote). Ahora hay enorme dispersión de opiniones sobre si hemos visto el mínimo o no, o cómo será la forma de la recuperación. Para no perder la perspectiva es importante recordar…

En nuestra carta de enero decíamos lo siguiente: “El coronavirus sigue paralizando procesos industriales, ralentizando intercambios comerciales y reduciendo el consumo. Sus efectos tarde o temprano llegarán a los indicadores macro que sigue la comunidad inversora. Bolsa sí, pero muy vigilantes a lo que viene por delante.” Esta visión nos…

Los principales índices de mercado suben, apuntando a la consolidación de la fuerte tendencia alcista que acumulan. Sin embargo, esto no es representativo del conjunto de acciones del mercado. En el año (hasta 10 de febrero), el S&P 500 acumula +3,75% mientras que el S&P500 (equally weighted – mismo peso…

El estilo Growth ha superado al estilo Value en un 13,82% en el último año y en un 87,2% en la última década y seguirá haciéndolo bien en el futuro (MSCI World Growth Index vs MSCI World Value Index, en USD ambos). Este es el estilo que abrazamos en la…

Nuestro análisis de mercado En estos momentos, los inversores se sienten tranquilos, optimistas y orgullosos de las buenas decisiones que han sabido tomar (cualquier incremento de la beta o de la exposición a mercado este año ha sido rentable, hasta ahora). En cambio, cuando sufren las embestidas del mercado, echan…

Estamos en uno de esos momentos en los que los sentimientos nos pueden jugar una mala pasada. Estamos en el polo opuesto a diciembre de 2018, cuando todo era negativo y pesimista (y las valoraciones muy bajas). En octubre de 2019 estamos en la situación contraria, todo es positivo y…

Está ocurriendo un fenómeno que a los bancos centrales se les ha escapado de las manos, y están ignorando las consecuencias tan desastrosas que puede tener para la economía. Esto es especialmente grave en Europa. Estados Unidos aún no está ahí pero las recientes bajadas de tipos de interés pueden…

Efectivamente, el BCE (a diferencia de la FED y el Banco de Inglaterra) decidió que la forma más adecuada para salir de la crisis era la de imponer tipos negativos a los depósitos y recomprar deuda gubernamental hasta hacer sus tipos de interés negativos. Lo hizo copiando las políticas del…

Todo el mes de julio ha girado en torno a la decisión de la FED sobre los tipos. Los resultados empresariales han sido buenos y los datos económicos relativos a EEUU también. Sin embargo Trump quiere más gasolina para su economía. El mercado descontaba una bajada entre 0,25% y 0,50%…

Los mercados han recuperado en junio todo lo perdido desde los máximos de marzo hasta llegar a máximos en el S&P y rozarlos en el Nasdaq. Todo esto en un entorno cada vez más escéptico sobre el crecimiento futuro, con una previsión de inflación cada vez más tibia. “Esta subida…